茅台创新低,段永平、但斌这样说,碰上不好卖的时候,只是被动地又多了一些年份酒而已

admin 3周前 (06-22) 阅读数 22 #观点

  来源:六里投资报

  今天(6月21日),市场再次跌破3000点,而茅台股价也继续下挫,创出近期新低,收于1471元。

  据媒体报道,飞天茅台的散批价格已跌破2300元,跌幅约400元;

  一瓶茅台影响了整个行业,5月下旬以来,白酒股股价纷纷调整——

  茅台、五粮液跌超14%,泸州老窖跌超20%,山西汾酒、迎驾贡酒跌幅也分别在16%、19%。

  市场上规模最大的白酒基金——招商中证白酒,已经回吐了2月低点反弹以来的涨幅,今年以来净值下跌12.36%,已经连续亏损4年。

  那么问题来了,在价格大跌之后,白酒股还有投资价值吗?买点什么时候出现?

  知名的投资人们对白酒行业抱有哪些观点呢?

  段永平:

  茅台还是那个茅台!

  作为知名的价值投资人,段永平对茅台一直有着自己的见解,此前就茅台出品的冰激凌等新产品也发表过不少自己的观点。(具体点此查看)

  这一次,在关于茅台酒价下跌的各路论调甚嚣尘上时,段永平又在社交平台上分享了自己的最新看法。

  以下皆为段永平的原话:

  1.茅台还是那个茅台!

  2. 你如果不认识喜欢喝茅台的朋友,那你还是远离茅台的比较好,不然实在是太操心了。

  3. 市场短期是投票器,长期是称重机,所以市场还是那个市场,茅台也还是那个茅台。

  4. 我们电子产品行业要是碰上不好卖的时候,后果是很严重的。

  茅台碰上不好卖的时候,只是被动地又多了一些年份酒而已(以后赚得更多)。

  5. 茅台确实具有存储增值属性。

  我猜绝大多数存茅台的人都不是为了增值的,但大家确实体会到要想买到以前存的那些年份的酒,价钱会比原来贵不少。

  6. 塑化剂事件的时候,我买了一些两斤装的和30年的茅台(现在两斤装的也已经自然存了10多年了),因为自己不太喝茅台,所以大部分还存着。

  偶尔有喝茅台的朋友来喝,都喜欢的不行。

  如果想要再买这些酒,假设能找到的话,价格应该会贵不少了,大概率比拿着黄金合算。

  7. 我不对抗市场,我尽量不理睬市场而已。

  8. 虽然市场很难预测,但到800的可能性很小很小。

  9. 很多人甚至认为茅台的商业模式好、就是白酒的商业模式好,甚至认为诺基亚倒了所以苹果早晚也会倒。

  10. 你认为10年后还在的公司都有谁?

  定义是10年后营业额和利润都不低于今天的才可以认为还在哈。

  我觉得苹果,茅台,腾讯应该都还在;谷歌,微软,BRK应该也还在。我希望OV还在,但不是100%确定。

  20年呢:我觉得苹果,茅台应该还在,谷歌,微软,BRK也应该还在,腾讯90%还在,OV应该75%还在。

  30年呢?…

  确属脑力游戏,没事想想这个也许能对投资有点帮助。

  明河投资张翎:

  资产价格的寒冬

  另一位经常在社交平台分享的投资人,是明河投资的总经理、投资总监张翎。

  张翎也是一位从业多年的老将,早年曾先后任职于泰信基金、工银瑞信基金,有多年公募基金管理经验,并在2010年4月,成立明河投资,长期业绩较佳。

  在茅台降价风声迭起的这段时间,张翎也在社交平台有一些相关评论,

茅台创新低,段永平、但斌这样说,碰上不好卖的时候,只是被动地又多了一些年份酒而已

  6月14日他转发了一条微博称:

  1、保利拍卖茅台专场,132件仅成交11件,流拍率91%。资产价格的寒冬。

  而他在2013年时还曾发过一条微博,直接聊到了茅台的买点和卖点:

  2、茅台最佳卖点是终端价格停止上涨后的半年到一年,最佳买点是终端价格停止下跌后的半年到一年。

  目前茅台还是白酒中最佳品种,耐心等候买点。

  东方港湾但斌:

  茅台我一直看好,现在依然

  提到热爱茅台的投资人,很多人的第一反应都是东方港湾但斌。

  虽然今年以来,但斌将很大一部分注意力转向了英伟达等AI相关的科技股,但从其相关的产品持仓来看,贵州茅台依然是其持有的个股之一。

  在最近一月的风波中,但斌也有一些自己的评论:

  1、茅台没问题,除非中国的中产阶级没有了!中国改革开放46年积累的家底还厚着呢……

  2、看好茅台20多年了,《时间的玫瑰》之前,2001年我在大鹏证券工作时写的《投资智慧》一书就提到茅台,

  我长期看好的公司不多,但核心公司无论顺境逆境都看好,包括今天的茅台、特斯拉……

  3、我建议拆股和出百家姓酒,这就是提振(茅台股价)的最好办法,有人反对!你让反对的人想办法吧!

  4、中国的崛起难道靠茅台吗?过去为此写过不少辩解的文字……

  这些年投资茅台,老有人说我只会投白酒,如果白酒不行了,看我怎么办?

  现在投资了英伟达,这些人无言了。

  再说一遍,一个国家的崛起一定是普遍意义上,包括各行各业,中国股市最大的问题是腾讯、网易、拼多多等公司为什么不在国内上市……

  5、抱团是抱不住的,企业不行,很容易土崩瓦解,只有业绩优异,英雄所见略同,才可能长牛!

  6、很多人老说我2600推荐茅台,怎么不说我23元、80多元、100多元,13年14年茅台上甘岭战役时力荐茅台呢!茅台我一直看好,现在依然!

  7、在当下的环境下,要与经销商一起共谋发展,经销商在早期茅台“艰难期”及后来跳跃发展的阶段都做出了巨大贡献!

  8、一直非常奇怪,为什么茅台酒的价格不能随行就市定价,又不是百姓生活的必须品?!……

  9、茅台搞私募基金,当时在上海与机构投资者沟通交流的会上,我就明确表示不理解,因为,国内什么样的回报能比得过回购茅台呢?!

  易方达张坤:

  股票下跌时,问自己几个问题

  公募的基金经理中,靠投资白酒股取胜过的基金经理不少,张坤可以说是其中名声最响的一位。

  虽然作为公募基金经理,出于合规等方面要求,张坤不会直接谈论有关于个股本身的观点,

  但在茅台甚至于白酒股股价整体下行的过程中,张坤过往在季报中的一些思考也十分值得参考:

  1、在简化模型下,在 5%股息率+1%成长性的公司 A 和 3%股息率+8%成长性的公司 B 之间,

  现阶段市场大多更倾向于选择公司 A,这类公司也吸引了大量类固定收益资金的配置。

  2、另外,从估值角度,过去三年,由于市场对长期成长性预期的不断修正,

  公司 A的估值出现了提升,而公司 B的估值则出现了下降;

  我们认为,从各个估值维度(市盈率、市值/自由现金流)的绝对和相对水平来看,

  现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司B是有吸引力的。

  3、我们发现,全球很多国家的优质企业仍然维持着相比普通公司更高的估值溢价,

  但国内优质企业的估值溢价已收敛到很低水平,甚至对一些公司来说已经完全消失;

  4、正所谓市场长期是称重机。

  而称重机称的重量,更多是企业自由现金流的增长,

  只要一个企业产生的自由现金流不断增长,不论投资者的情绪如何,公司的市值是可以一轮一轮跨越周期创新高的。

  5、不考虑博弈估值带来的收益(这更多是零和博弈),股东收益的天花板就是上市公司的 ROE 水平。

  在残酷的商业竞争中,新进入的资本终将使绝大部分企业的资本回报回归平庸。

  因此,具有护城河并能持续创造超额回报的优质企业,才是股东收益的最可靠来源。

  6、虽然判断未来很难,但做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断。

  我们希望在做判断时,更多回归常识或者事物的基础概率。

  7、当股票下跌时,我们可能需要一些时间和克制力,让自己冷静下来,然后问自己几个问题:

我的恐惧,是来自于股价下跌,还是来自于基本面发生了负面变化?

  2) 最初的投资理由不存在了吗?

  3) 股价更低了,作为长期的净买入者,我不应该更高兴才对吗?

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